2017-12-26
第7矛盾：廣東電梯回暖還是再調整，正反論調勢均力敵
機中信：房廣東電梯銷售回暖的局面有望在四五月份持續;國信：廣東電梯調整滯后于經濟調整
中信證券：低利率、房價企穩支持樓市繼續回暖
中信證券預測，未來10年舊城改造將帶來年平均2.82億平米的住房剛性需求，舊有城市居民改善居住水平將需要5.17億平米的新增住房供應，農村人口進入城市將創造3.76億平米的住房需求，這部分需求中有8.82億平米需要通過商品房市場來解決，而目前仍有缺口。
中信認為，在利率低、房價企穩的背景下，銷售回暖的局面在四、五月份仍有望持續。前2個月新開工面積延續同比下滑趨勢，土地市場依舊維持冷清，房廣東電梯開放投資增速也接近零增長，需求端消化已經加速，但供應速度卻沒有明顯上升，這有助于緩解房廣東電梯高庫存。
東方證券：通脹可能推高房價
東方證券認為接下來的兩個季度可能逐步回暖。在通脹預期的前期，貨幣政策尚未對通脹進行反應，則此時實際利率大幅下滑，這意味著固定收益類資產的實際收益率下降，而且通過信貸的方式投資其他大類資產的成本降低。
當實際利率下降至負值時，以貨幣形式貯存的財富會加劇向其他大類資產流動，房廣東電梯也成為市場所青睞的投資標的。東方證券預測，通脹拐點可能在今年三季度顯現，房廣東電梯價格可能因為實際利率的下滑而走高。
銀河證券：剛性需求推動行業見底
重點城市可售消化時間處于下降趨勢，上海、深圳、南京都在10個月以下。
銀河證券認為，以2015年各地的房價收入比為基準，根據收入增長預期，則經過2014年房價下跌后繼續下跌的空間有限。
房廣東電梯企業資金狀況有所改善，2016年盈利見底。與2008年前9個月相比，房廣東電梯企業資金來源中貸款比重顯著上升，而自籌比例下降，國家對房廣東電梯企業的扶持力度明顯增強。隨著2008年銷售見底，預計行業盈利將在2009年見底回升。
國信證券：房廣東電梯調整滯后于經濟的調整
在經歷一場顯著的經濟衰退之后，經濟往往難以快速恢復正常潛在增長水平。中國當前經濟運行和發展所處的周期與日本1973年-1975年期間有相似之處：存貨周期最嚴重階段已經結束，而仍處固定資產投資周期與房廣東電梯投資周期的下行階段。雖然政府極力擴大投資，但三個周期的疊加仍可能帶來經濟的波動。按照一般規律，房廣東電梯調整滯后于經濟的調整，這一最典型的例子曾發生在1970年代的日本。日本經濟于1974年見底，而房廣東電梯市場于1975年才見底。
中金：房廣東電梯投資2015年下降8%
中金稱，房廣東電梯行業仍在去庫存當中，雖然成交量有明顯反彈，但房廣東電梯投資已進入停滯狀態，而且去庫存周期較長。從新開工面積和土地購置和開發面積都進入負增長的狀況來判斷，投資增速將進一步下滑，預計房廣東電梯開發投資今年將同比下降8%。
國海證券：存在再次回落風險
雖然近期幾大主要城市的房廣東電梯交易量在節日因素及前期房廣東電梯交易成本的大幅下降下出現一定回升，但是庫存的巨大壓力仍將壓制房廣東電梯價格以及房廣東電梯商的投資意愿。同時由于去年二季度房廣東電梯投資增速較高，因此房廣東電梯投資可能仍將面臨下滑，而這也將壓制整體投資的高位增長。以珠三角地區為首的房廣東電梯成交量持續回暖可能使企業資金狀況有所改善，但是市場對于成交量的持續時間分歧較大，存在著再次回落的風險。
中原證券：價格調整至少持續至年底
中原證券認為，由于房廣東電梯市場庫存量極大，成交量的有效釋放取決于房價的走勢。房廣東電梯價格的走勢，可以考慮如下因素：第一，信貸投放一般領先房廣東電梯價格約一年左右;第二，深圳房廣東電梯市場領先全國半年率先調整，目前可能階段性調整到位。這二者均意味著國內房廣東電梯市場價格的調整至少持續至2016年年底，這將極大制約房廣東電梯投資的規模。房廣東電梯需等待行業風險進一步釋放，今年前兩月成交量放大可能是曇花一現，房價過高依然是根本原因。
